管濤：人民幣守不守7各有利弊 關鍵是穩預期

人民幣兌美元匯率逼近7算重要心理關口，外界關注官方如何應對。國家外匯管理局前國際收支司司長管濤表示，目前市場對人民幣匯率貶值預期溫和，不論守「7」還是破「7」，似乎都無太大問題，且都各有利弊。關鍵是應該堅持底線思維，做好應對預案，穩定市場預期。

管濤撰文稱，最近人民幣匯率走弱反映了外匯市場的順週期性和羊群效應。市場匯率不可能自動穩定在均衡水平上，相對於經濟基本面決定的均衡匯率出現超調‧是外匯市場的正常反應。

而現在人民幣匯率的貶值預期，與2015年和2016年時相比仍有天壤之別。當時，1年期遠滙（NDF）隱含的匯率貶值預期動輒達到4%至5%。現在市場對人民幣匯率貶值預期溫和，境內外匯市場總體仍呈現逢低買入，逢高賣出的特徵。

迄今為止，無論人民幣匯率升值還是貶值，市場均未出現恐慌性拋售外匯或搶購及囤積外彙的情況，匯率槓桿調節作用總體正常發揮。

堅持底線思維 做好預案

而今年以來，境內外匯市場供求不論順逆差，規模均不大，外匯收支基本平衡。按可比口徑計，今年2月至9月，銀行即遠期結售匯（含期權）逆差合計28億美元，按年下降94%。有鑑於此，不論守「7」還是破「7」，似乎都無太大問題。

他稱，當前沒有無痛的匯率選擇。人民幣匯率不論守不守「7」都是有利有弊，且從長短期看，利弊權衡不盡相同。鑑於內外部的不確定和不穩定性因素較多，做任何匯率政策選擇都應該堅持底線思維，在情景分析、壓力測試的基礎上做好應對預案，研究會遇到什麼問題，以及如何處理。

他指出，匯率政策成功的關鍵在於穩定市場預期，穩預期就是穩信心，信則立、不信則廢。這要靠市場溝通、還要靠市場操作。政策上需要早做打算，目標要清晰，目標一旦確定就不宜輕易搖擺，政策手段、工具與政策目標要保持一致。歸根到底，在當前匯率的心理關口，守有守的做法，破有破的做法，關鍵是要言行一致、行勝於言，因勢利導、順勢而為。